界面新闻记者 |
高波动率叠加实体企业避险需求共振，2025年期货市场交投持续活跃。
据中国期货业协会最新统计，2025年全年，全国期货市场累计成交量为90.74亿手，累计成交额为766.25万亿元，同比分别增长17.4%和23.74%，量价双增的格局在新年之交格外醒目。
陆续披露的期货公司营收及净利润数据来看，期货公司也形成了强者恒强的分化局面。南华期货（603093.SH）、永安期货（600927.SZ）、瑞达期货（002961.SZ）和弘业期货（001236.SZ）四家期货上市公司合计实现营业收入47.54亿元，同比增长10.79%；归母净利润16.89亿元，同比增长17.56%。
具体来看，永安期货披露的年报显示，2025年全年实现营业收入18.51亿元，同比增长17.33%；归母净利润6.52亿元，同比增长15.10%，在上市期货公司中居于首位。南华期货全年实现营业收入13.88亿元，同比增长2.45%；归母净利润4.86亿元，同比增长6.18%，净利润创下历史新高。瑞达期货全年实现营收12.27亿元，同比增长23.20%；归母净利润5.47亿元，同比增长42.95%，盈利增速显著高于营收增速。
从业务角度来看，这三家公司“各显神通”。永安期货经纪业务守住了基本盘，风险管理业务同样强劲，同时其场外衍生品交易名义金额近2800亿元、同比增长46%；南华期货则凭借海外子公司多年深耕，海外业务利润占比已维持在80%以上，国际化布局成为核心增长引擎；瑞达期货释放的业绩也印证了资管与风险管理双轮驱动的实效。
“这三个头部企业的多元化布局，使其天然具备更强的抗周期能力和更大的账面弹性。”格林大华期货副总经理、首席专家王骏对界面新闻表示。
期货公司的经营受益于市场繁荣。中国期货业协会数据显示，2025年全年，期货公司累计实现营业收入420.15亿元，同比增长2.22%，实现净利润110亿元，同比增长16.66%，结束了自2022年至2024年的连续下滑态势。净利润增幅显著高于营收增幅，折射出期货公司经营质量的整体提升。
据不完全统计，目前超50家期货公司交出年度成绩单，头部公司表现尤为亮眼。
中信期货以绝对优势领跑行业，2025年实现营业收入达40.20亿元，净利润10.72亿元，同比增长7.63%，是行业中唯一一家净利润突破10亿元大关的期货公司。国泰君安期货紧随其后，实现净利润9.36亿元，同比增长14.53%。中信建投期货净利润同比大增44.35%至6.51亿元；银河期货、东证期货净利润均超5亿元。
然而并非所有期货公司都能受益于去年期货市场的繁荣。在四家上市期货公司中，弘业期货2025年全年营收2.88亿元，同比减少20.53%，实现净利润399.27万元，同比减少86.61%。从弘业期货的年报能窥探出该公司业绩下滑的原因。
当前弘业期货的主营业务仍然高度依赖传统的经纪业务，然而2025年该公司期货经纪及资产管理业务下滑了21.28%，风险管理业务也下滑了15.88%。
界面新闻注意到，类似弘业期货这种情况的公司并不少见。光大期货去年实现净利润1.46亿元，同比下降33.33%；申万期货去年净利润为2.31亿元，同比下降15.38%；宏源期货净利润更是同比下降95.72%。
而这种分化趋势可能会持续。“预计今年我国期货公司整体净利润有望实现20%-30%以上的增长，头部公司增速或更为突出。但这并非是‘普惠式增长’，分化会继续深化且可能加速，头部期货公司优势进一步夯实，而中小期货公司的竞争结构更趋紧张。”王骏表示。
他进一步强调，随着《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》的发布，未来监管规则全面抬升注册资本门槛，期货基础经纪由3000万升至1亿，期货交易类业务单项5亿起，期货两类以上则需10亿元，头部机构的壁垒将愈发坚实，而中小公司若无法快速补足资本，业务空间将被动收窄；整个期货行业的内在逻辑，正从通道红利时代加速向资本与科技及增值服务红利时代转换。
近年来，在证券商业并购重组的浪潮下，期货行业开启了新一轮的整合。近期，中金财富期货有限公司吸收合并中金期货有限公司，注册资本增至13.5亿元，一举跨入前20行列。
海通期货与国君期货合并一事也已经拉开序幕。根据国泰海通证券2025年年报，海通期货去年实现净利润1.55亿元。可以预期，两家公司合并重组后，综合实力将进一步增强。
整合加速的同时，期货行业的增资潮也在蓄力。2025年5月，国泰海通向国泰君安期货增资15亿元，使其注册资本达到70亿元，仅次于中信期货的76亿元。此外，东方证券旗下东证期货的注册资本也从43亿元增加至48亿元。
王骏对界面新闻分析道，当前中小期货公司面临资本门槛抬升、市场占有率下降、客户开发竞争加剧和自身人才稳定性的多重压力，传统通道模式难以为继。核心问题是如何放弃“大而全”粗放模式，进而转向“小而精、小而美”的差异化、特色化发展模式。“未来行业或将形成综合型头部公司与特色中小公司及其他类型公司的分层次行业结构。”
