界面新闻记者 | 龙力

随着相关公告的披露，阳光私募在可转债领域的最新布局逐步浮出水面。

Wind数据显示，截至4月20日，共有48只已披露相关数据的可转债2025年年报前十大持有人中出现了阳光私募的身影，累计持仓数量为1688.42万张。

界面新闻根据相关阳光私募的产品名称统计发现，有多家知名私募都在可转债领域有所布局，其中，北京风炎投资以高达503.3万张的累计持仓数量高居榜首，共涉及17只可转债。

按照持仓数量来看，密卫转债（113658.SH）最受北京风炎投资青睐，“北京风炎鑫泓1号”位列其年报第三大持有人，持仓数量为57.23万张，另有花园转债（123178.SZ）、奕瑞转债（118025.SH）、奥锐转债（111021.SH）截至2025年年底时被上述产品持仓的数量也都在40万张以上。

北京风炎投资成立于2015年5月，多年聚焦可转债、可交债等股债结合类投资品种，并通过协议转让等工具战略投资多家A股上市公司，目前管理规模为50-100亿元。

由债券类百亿私募明毅私募担任基金管理人的“外贸信托-永鑫八号”出现在5只可转债2025年年报前十大持有人中，分别是韦尔转债（113616.SH）、立讯转债（128136.SZ）、广核转债（127110.SZ）、环旭转债(退市)（113045.SH）、奕瑞转债（118025.SH），累计持仓数量为269.56万张。此外，明毅私募旗下的“明毅固盛十号”还持有9.79万张凯盛转债(退市)（123233.SZ）。

北京高熵资产和上海理成资产截至2025年年底持仓的可转债数量也都在130万张以上。

北京高熵资产集中押注芳源转债（118020.SH）和首华转债(退市)（123128.SZ），旗下产品占据了芳源转债年报前十大持有人中的5个席位，累计持仓数量为72.97万张，同时占据首华转债（退市）前十大持有人中的3个席位，累计持仓数量为62.66万张。北京高熵资产是中国债券市场的价值投资者，投资方向为信用债、可转债，管理规模为10-20亿元。

上海理成资产旗下的“理成圣远6号”出现在台21转债（113638.SH）、昌红转债（123109.SZ）、华特转债（118033.SH）年报前十大持有人中，持仓数量分别为80.76万张、34.91万张和18.2万张。

此外，优美利投资、睿郡资产、合晟资产、纽达投资、银叶投资、盈峰资本、迎水投资等其他多家知名私募旗下也有产品出现在部分可转债2025年年报前十大持有人中。

根据Wind数据，还有6只今年新上市的可转债前十大持有人中也有私募产品现身，累计持仓数量为54.26万张。

其中，盘京投资旗下的“盛信2期”持有11.74万张尚太转债（127112.SZ）；宁苑资产旗下的“宁苑沛华稳定增长一号”持有2.16万张龙建转债（110100.SH）、2.01万张博士转债（123266.SZ）和0.58万张上26转债（118067.SH）；湖南华洲投资私募旗下的“华洲德庆私募”持有4.79万张统联转债（118066.SH）；南京盈怀私募旗下的“盈怀香柏树1号”、“盈怀问荆1号”和“盈怀香柏树7号”累计持有32.99万张莱特定转（810014.BJ）。

近年来，不少私募将目光投向可转债领域，部分私募还推出了专门的可转债策略产品。中基协数据显示，截至今年4月20日，产品名称中明确含有“可转债”字样的私募产品一共有333只，其中190只仍在运作中。

私募可转债策略产品近年来整体的收益表现也十分亮眼。根据私募排排网高阶分析统计数据，近五年（2021年4月初至2026年3月末），可转债策略指数累计收益达67.48%，略高于量化多头策略指数的65.29%。再把时间维度拉长来看，自2017年初至今的九年多时间里，可转债策略的累计收益也仅次于量化多头策略。

排排网财富对界面新闻表示，可转债本质是上市公司发行的一种特殊债券，它赋予持有人在特定时期内，按照约定的转股价格，将债券转换为公司股票的权利，兼具“债性”和“股性”。这种独特的股债双重属性，使得可转债在市场上涨时能分享权益市场的红利，在市场下跌时又能凭借债底提供一定的下行保护，形成了“进可攻、退可守”的独特魅力，成为资产配置中平滑波动的“稳定器”，长期复合效应突出。

不过，排排网财富也指出，任何投资策略都伴随着风险。可转债市场同样可能面临信用风险（发行人违约）、强赎风险（公司强制赎回导致溢价消失）以及其他系统性风险。因此，管理人通常会设置严格的止损纪律，规避“僵尸转债”（流动性差的转债），并对已公告强赎的转债保持高度警惕。