8868体育中信建投期货：4月24日能化早报

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　　：扰动仍未结束，短期偏强震荡

　　周四，国产全乳胶16900/吨，环比上日下跌100元/吨；泰国20号混合胶16180元/吨，环比上日下跌40元/吨。

　　原料端：泰国胶水报收78.4泰铢/公斤，环比上日上涨0.1泰铢/公斤；泰国杯胶报收61.5 泰铢/公斤，环比上日上涨0.7泰铢/公斤；云南胶水报收16.2元/公斤，环比上日上涨0.2 元/公斤；海南胶水报收15.8元/公斤，环比上日持平。

　　截至2026年4月19日，中国天然橡胶社会库存133.4万吨，环比下降1.7万吨，降幅1.3%。中国深色胶社会总库存为91.9万吨，下降1.15%。其中青岛现货库存降0.8%；云南降2.4%；越南10降5.5%；NR库存小计降1.8%。中国浅色胶社会总库存为41.5万吨，环比降1.5%。其中老全乳胶环比降1.4%，3L环比降5.3%，RU库存小计降0.09%。

　　观点：近期，在国内云南海南与越南产区出现了明显的高温少雨天气，而从目前的气象数据来看，泰国、印尼、科特迪瓦等全球主产区（三者合计占比65%）尽管同样出现高温天气，但是降雨量并未出现显著异常，降雨量目前仍未低于2024年同期，均温也未高于2024年同期（2024年的天气条件相对极端），故目前的天气条件或至少优于2024年同期，因此预计天气问题对供应端的冲击弱于2024年。需求端，近期下游库存小幅走高，或体现需求的阶段性放缓。近期产区天气情况关注度较高，市场看涨预期依然偏强，突破前期高点，短期或依然偏强。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

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　　供需面供增需减。中国PX行业负荷环比增加0.6pct至80.8%，亚洲行业负荷环比减少0.3pct至66.2%，随着封锁前最后一批海上货源到港，因原料问题导致的PX装置计划外变动已显现，亚洲负荷处于五年同期低位。需求端， 计划外检修增多将对PX需求产生阶段性压制。PX基本面在产业链中相对偏强，去库格局将至少延续至二季度。尽管伊朗外交部称谈判重心已从核问题转为彻底停战，但美伊谈判仍陷僵局，特朗普表示不想仓促行事。由于市场对战争升级的消息较为敏感，油价延续涨势。市场情绪易受扰动，后续进程预计不会很顺利，但根据现有消息，局势升级的概率不大。在宽幅震荡的背景下，化工品价格预计将延续高位反复震荡格局，PX 7 月期价将在8800-9800的核心区间剧烈震荡运行，当前价格处于高位，建议待库存加速去化后，再考虑逢低布局多单机会。PX 7-9逢低滚动正套。 

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：福建联合石化100万吨3月中上负荷下降，近期有所提升，青岛丽东100万吨3月底停车检修，原计划至5 月初，目前预计至5月末左右，福化集团一条80万吨4.20附近停产检修至7月末，另外一条预计6月底检修至7月底，中化泉州80万吨近日负荷有所提升，大榭石化160万吨4月下负荷有所提升。变动装置涉及全国产能占比12.0%。亚洲方面，马来西亚Kerteh Aromatics malaysia 55万吨5月份有停产检修计划，目前初步计划检修两个月。变动装置涉及全球产能占比0.7%。       

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供需双减。本期英力士、三房巷、恒力停车检修，PTA行业负荷环比减少7.2pct至65.0%，降至历年同期低位，原料问题已传导至PTA环节，加工费有所修复。需求端，前期出口订单方面，部分工厂的订单持续到4月底附近，尤其是下半年秋冬季订单，预计将于5月下旬启动。终端部分工厂计划在五一前后降低负荷。聚酯行业负荷环比减少3.3pct至82.3%，长丝三大厂加大减产的力度有限。5-6月PTA去库幅度预计扩大，产业链利润健康传导。综合来看，美伊谈判使地缘局势发生变化，不建议此时入场押注战争进一步演变的方向。短期现货不紧张，但需警惕4月底后上游供应收缩风险逐步兑现。PTA 9月期价将在6000-6700核心区间震荡运行为主，不建议参与单边交易。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　PTA 装置：逸盛大连375万吨本周负荷7成附近，4.23预计负荷提升，英力士110万吨4.19起停车检修，三房巷320 万吨4.22 附近停车检修，恒力220万吨4.20起停车检修，四川能投100万吨4.15起因故停车，目前预估60天附近，百宏250万吨3月底降负至6-7成，近期提升至8成。变动装置涉及全国产能占比14.9%。

　　聚酯装置：长丝三大厂加大减产，另有部分装置检修，聚兴长丝20万吨、佑顺长丝30万吨、新拓长丝36万吨、优彩25万吨、荣盛长丝20万吨于4月中下旬检修。变动装置涉及全国产能占比1.4%。 

　　产销：江浙涤丝周四产销整体偏弱，至下午3点附近平均产销估算在5成偏下。       

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供需双减。国内方面，行业负荷环比减少0.5pct至67.1%，其中，合成气制负荷环比增加1.0pct至79.0%，处于历年同期高位。合成气制乙二醇利润随价格走高已大幅修复，预计检修结束后装置提负生产的概率较大，同时，受环氧乙烷出货不畅影响，近期部分联产装置转产至乙二醇。因霍尔木兹海峡未能通航，二季度进口将显著缩量。4月乙二醇库存去库幅度扩大，去库格局将至少延续至二季度。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行，乙二醇进口缩量短期内仍较难弥补，供应端显著缩量将对乙二醇近月价格形成支撑，远期合约价格则承压。预计乙二醇9月期价在4500-4900核心区间震荡运行。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：油制方面，镇海炼化80万吨、中石化武汉28万吨运行中，负荷小幅提升，古雷石化70万吨3月初开始停车检修，原计划4月底前后重启，目前计划重启延后，远东联50万吨运行中，计划5月份停车检修，浙石化一期75万吨负荷提升，浙石化二期一套80万吨负荷提升，另一套80万吨停车中，预计停车10天左右；合成气制方面，黔希煤化工30万吨4月初起停车检修，预计本月底前后出料，红四方30万吨一条线重启，负荷提升，山西沃能30万吨运行中，负荷提升，建元26万吨重启，负荷提升，美锦30万吨运行中，负荷提升，陕西榆林化学180万吨第二条线停车检修中，榆能化学40万吨负荷提升。变动装置涉及全国产能占比27.6%。    

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供需双减。纺纱用直纺涤短负荷环比减少1.7pct 至89.8%，后期部分工厂存减产计划。需求方面，终端订单不足，部分秋冬订单签订延期，下游按单生产，预计以刚需补库为主。纱厂负荷延续逆季节性降负态势，涤纱负荷环比减少1.0pct至58.0%，目前处于五年同期低位，临近五一假期，部分纱企已有减产计划。综合来看，短期成本端支撑仍存，预计PF 6月期价将跟随原料价格，在7800-8300核心区间震荡运行。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周四直纺涤短工厂销售一般，截止下午3：00附近，平均产销65%。                

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供应端强势。供应端，瓶片行业预估负荷环比减少1.4pct至72.2%，部分主流大厂因前期超卖压力较大，通过发布延迟履约公告等方式缩减合约量，叠加出口订单跟涨补货，导致流通货源持续紧张，现货基差强势，加工差处于五年同期偏高水平。需求端，终端市场正值采购旺季，海外需求较好，出口跟进，预计将对需求形成提振。综合来看，短期成本端支撑仍存，PR 6月期价在7700-8500核心区间震荡运行。PR6-7逢低正套。   

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

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　　周四纯碱期货小幅下跌，现货价格小幅下跌，沙河重碱报价1175元/吨（-11）。

　　周四商品市场涨跌互现，市场情绪尚可。本周纯碱检修减少，产量环比增加2.0万吨至79.8万吨。周一杭州龙山负荷降至7成。下游需求暂时趋稳，最新碱厂库存环比本周一增加0.5万吨至186.8万吨，最新交割库库存较前一周减少0.3万吨至35.2万吨。上周浮法点火1条产线、光伏玻璃产线无变动；本周光伏玻璃冷修1条产线（安徽盛世新能源，1200T/D产能）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。3月纯碱进口升至4.76万吨，出口升至25.43万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比上升，高于去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨、地缘担忧延续）；《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》带动反内卷预期增加，近期需密切关注政策动态。综合来看，短期纯碱供应小幅增加、需求略降，市场情绪略有改善，纯碱暂时低位震荡。仓单方面，周四纯碱仓单增加194张至3057张。

　　短期纯碱期价维持震荡，短期无单边驱动，SA2609日内参考1240-1270区间。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃： 

　　周四玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳为主，华北玻璃市场价1030元/吨（+0），华中玻璃市场价1070元/吨（+0）。沙河产销率126%，湖北产销率118%，产销率改善。

　　短期玻璃基本面供需双弱，供应压力减弱。本周玻璃产量环比持稳，下游采购积极性下降，库存环比略增，最新玻璃库存环比增加1.9万吨至384.5万吨，同比增加17.5%。上周玻璃点火1条产线（醴陵旗滨复产点火）；本周玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为144895T/D，同比下降约8.2%。1-3月国内房屋竣工面积同比下降 25.0%（降幅收窄），近期房地产销售数据环比上升，高于去年同期水平，最新（4月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.5天至7.3天。短期玻璃供应下降，需求较为疲软，期价由下跌趋势转为震荡。

　　短期玻璃期价震荡，FG2609日内参考1070-1100。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：美国宣布延长对伊朗停火

　　截至4月23日日盘收盘，主力L2609合约收于8145元/吨（日度上涨76元/吨），聚丙烯主力2609合约收于8349元/吨（日度上涨71元/吨）。

　　截至2026 年4月23日，PE产能利用率72.5%（周度回升0.3%）、PP产能利用率63.7%（周度回升2.2%），周度开工率持稳运行，存量检修规模仍较大，供给低位运行。成本端油价在谈判尚未明确开启的背景下，自下周五暴跌后回升，提供聚烯烃成本及预期层面的底部支撑，整体震荡偏强运行。

　　观点：宽幅震荡，L2609 合约参考运行区间 7000-9000 元/吨，PP2609 合约参考运行区间 7500-9000 元/吨。  

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　：

　　截至2026年4月23日盘收盘，烧碱主力SH2607合约日度下跌31元/吨至2103元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格600-725元/吨，较上一工作日均价下降22.5元/吨。当地下游某大型工厂液碱采购价格下降20元/吨，执行605元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1040-1070元/吨，较上一工作日均价下降40元/吨。下游接货一般，氯碱企业出货压力偏大，加之大型氧化铝厂采购价格下降影响，32%液碱价格下降，50%液碱成交一般，价格下降。

　　短期盘面呈现低位震荡格局，核心逻辑仍由高供应、高库存、弱需求的基本面主导。供应端，短期液氯价格高位、氯碱利润尚可。但短期检修开启，周度开工环比下降1.1%至83.2%。需求端，主力下游氧化铝因利润低迷主动减产，长协采购缩减；印染、粘胶短纤等非铝下游开工不足，刚需疲软。库存方面，液碱厂库超54 万吨，处于历史高位，去库缓慢。短期预计维持弱势震荡，关注液氯价格波动及春季检修力度对供应的影响。      

　　策略：宽幅震荡，主力SH2607参考价格区间1800-2250元/吨。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

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　　3 月中旬以来，受出口退税取消、地产需求疲软、高库存三重利空打击，PVC期现价格高位大幅下跌。4月核心矛盾转为成本支撑与供需偏弱的博弈。成本端，电石价格持稳，为电石法 PVC 提供成本支撑；乙烯法因亏损开工率降至63.1%。供应端，行业进入传统春检季，整体开工率下滑至79.87%。需求端，房地产低迷导致管材、型材开工仅 30%-35%，但印度零关税政策部分对冲出口退税取消的利空。库存虽处110 万吨高位，但去库预期渐起。短期价格底部震荡为主，存一定支撑。       

　　策略：宽幅震荡，主力V2609参考价格区间4500-5500元/吨。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　昨日国际油价延续反弹，布伦特06合约涨4.39%，WTI06合约涨4.45%。在美国延续停火协议的背景下，昨日伊朗多地发现小型无人机并启动放空系统，中东局势面临新一轮军事升级的可能。霍尔木兹海峡通行依然受阻，周三伊斯兰革命卫队拦截3艘试图或已经在未获许可情况下通过霍尔木兹海峡的船只。关注美伊局势最新进展，若霍尔木兹海峡中断状态延续我们将在5月下旬、6月初相继看到全球成品油、原油库存回落至近五年同期最低水平以下，油价将面临供应风险溢价的回归。   

　　操作策略：观望 

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

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　　昨日新加坡燃料油市场低硫现货升水走扩6.19美元/吨，高硫现货升水持平，经历持续压制后高低硫价差有所回升。尽管特朗普宣布停火延期直至伊朗提交谈判提案，昨日伊朗境内多地发现小型无人机并启动防空系统，中东局势面临新一轮军事升级的可能。僵局之下霍尔木兹海峡通行依然受阻，关注美伊局势最新进展，若霍尔木兹海峡中断状态延续我们将在5月下旬、6月初相继看到全球成品油、原油库存回落至近五年同期最低水平以下，燃料油市场同样将跟随原油走强。  

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）