8868体育招银国际：三一国际目标价降3%至18.9港元 重申“买入”评级

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　　招银国际发布研报称，将（00631）目标价由19.5港元，调低3%至18.9港元，重申“买入”的投资评级。

　　招银国际上周在香港为三一国际举办了 NDR。投资者主要关注大型矿卡的增长前景以及光伏业务的潜在处理方式。主要亮点包括：（1）矿卡（海外）在手订单显著增长，从3月份的36亿元人民币增至4月中旬的45亿元人民币；（2）大港机备由于在手订单量充足且平均售价提升，未来利润率将明显提升；（3）管理层尚未决定光伏业务的未来走向亏损（约3亿元人民其中主要包括2亿元非现金成本（折旧）。

　　该行分别调整2026/27/28年的盈利预测-3%/+1%/+3%，以反映矿卡和伸缩臂堆高机的盈利上调，以及掘进机、综采和光伏业务的盈利下调。尽管该行预计受新业务板块疲软的影响，2026年首财季业绩（将于5月20日公布）可能面临压力，但鉴于大型矿卡业务贡献的不断提升，该行对三一国际的结构性增长前景持乐观态度。